Οι διακυμάνσεις στα spot ETFs Bitcoin παραδοσιακά θεωρούνταν ο «καθρέφτης» της διάθεσης των θεσμικών επενδυτών με τις ισχυρές εκροές να ερμηνεύονται ως απώλεια ενδιαφέροντος και τις εισροές ως ανανεωμένη ζήτηση. Ωστόσο, η πραγματικότητα στην αγορά έχει πλέον αλλάξει, καθώς τα θεσμικά κεφάλαια κινούνται σε πολλά διαφορετικά μέτωπα.
Τα στοιχεία, λοιπόν, δείχνουν ότι τα αμερικανικά spot ETFs κατέγραψαν εισροές 999 εκατ. δολαρίων σε επτά διαδοχικές ημέρες από τις 14 έως τις 22 Ιουλίου, για να ακολουθήσουν τέσσερις μέρες εκροών ύψους 526 εκατ. δολαρίων έως τις 28 Ιουλίου. Σε ευρύτερο χρονικό πλαίσιο από τις 29 Μαΐου έως τις 28 Ιουλίου, οι καθαρές εκροές έφτασαν τα 4,46 δισ. δολάρια, ενώ οι σωρευτικές καθαρές εισροές από την αρχή της λειτουργίας τους παρέμειναν κοντά στα 51,4 δισ. δολάρια.
Παράλληλα, τα επενδυτικά οχήματα εξελίσσονται:
- Το IBIT της BlackRock κατέγραψε σωρευτικές καθαρές εισροές 60,3 δισ. δολαρίων έως τις 28 Ιουλίου.
- Το νεότερο iShares Bitcoin Premium Income ETF (BITA), που λανσαρίστηκε τον Ιούνιο, έφτασε τα 59,9 εκατ. δολάρια σε καθαρό ενεργητικό, προσφέροντας απόδοση διανομής 12,1% μέσω καλυμμένων δικαιωμάτων προαίρεσης (covered calls).
Ο δανεισμός με εξασφάλιση crypto έφτασε περίπου τα 67 δισ. δολάρια το πρώτο τρίμηνο του 2026, σημειώνοντας αύξηση κατά σχεδόν 50% σε ετήσια βάση. Χαρακτηριστικό παράδειγμα αποτελεί η τιτλοποίηση περιουσιακών στοιχείων ύψους 188 εκατ. δολαρίων από τη Ledn, η οποία απέκτησε την πρώτη επενδυτική βαθμίδα από παγκόσμιο οίκο αξιολόγησης.
Όπως επισημαίνουν οι ειδικοί της αγοράς, οι επενδυτές μπορούν πλέον να κατέχουν Bitcoin ως εξασφάλιση μένοντας ουδέτεροι ως προς τις βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις των τιμών, επαναπροσδιορίζοντας την έννοια της «θεσμικής υιοθέτησης».
Οι κίνδυνοι
Η νομισματική πολιτική της Fed, που διατήρησε τα επιτόκια στο 3,50% με 3,75% στις 29 Ιουλίου μέσα σε περιβάλλον υψηλού πληθωρισμού, δημιουργεί πιέσεις, περιορίζοντας την όρεξη για κερδοσκοπική διάρκεια και διευρύνοντας τα spreads στο χρέος.
Σε ένα αισιόδοξο σενάριο, το Bitcoin αντιμετωπίζεται ως μια αυτόνομη πιστωτική κατηγορία με αυξημένες εκδόσεις και χαμηλότερα επιτόκια δανεισμού. Σε ένα απαισιόδοξο σενάριο, οι μαζικές εκροές των ETF, τα ευρύτερα πιστωτικά spreads και τα collateral calls θα μπορούσαν να λειτουργήσουν αθροιστικά, φέρνοντας στην επιφάνεια κρυφούς πιστωτικούς κινδύνους.
www.bankingnews.gr
Σχόλια αναγνωστών